Análisis de los factores asociados al rendimiento de cartera de las entidades cerradas de previdencia complementaria brasileñas

Resumen

Este estudio investigó las variables que afectan el desempeño de la cartera de inversión de las Entidades Cerradas de Previsión Complementaria (EFPC) en Brasil. Para alcanzar el objetivo fue analizado el Índice de Sharpe de 310 EFPC brasileñas entre el período de 2011 a 2018. En la primera etapa se analizan las variables Tamaño, Número de Participantes Activos, Edad, Tasa Administrativa, Tasa de Cargamento, Diversificación y Riesgo. En la segunda etapa, las variables de Tasa Administrativa y Tasa de Cargamento se excluyeron de las pruebas, debido a la gran cantidad de valores faltantes. Con base en los resultados se constató que, en promedio, el desempeño de las EFPC en el periodo fue positivo con relación al benchmarking. Sin embargo, la prima de riesgo anual, en promedio, mostró valores negativos durante algunos períodos. En el análisis del efecto de las variables, se constató que Edad, Diversificación, Riesgo y Taxa Administrativa afectan el desempeño de las EFPC. Por un lado, los resultados sugieren que la diversificación se relacionó positivamente con el desempeño ajustado al riesgo; por otro lado, las entidades que asumieron mayores riesgos en períodos con menor rendimiento de los títulos del gobierno tendieron a mostrar rendimientos ajustados por riesgo más bajos. Estos resultados sugieren que las variables que afectan el rendimiento tienen diferentes efectos, lo que depende de la necesidad de EFPC y de sus objetivos actuariales.