A Utilização do múltiplo EV/EBITDA na precificação de IPO’s no mercado brasileiro

Autores

  • Anatoli Dias Orlovas Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
  • Ricardo Goulart Serra Professor do MPA da Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP), Professor da Pós-graduação Lato Sensu do Instituto de Ensino e Pesquisa (Insper) e Professor da Graduação do Departamento de Administração da Universidade de São Paulo (FEA/USP) http://orcid.org/0000-0003-0962-1500
  • Liliam Sanchez Carrete Professor do Departamento de Administração da Universidade de São Paulo (FEA/USP)

DOI:

https://doi.org/10.5007/2175-8069.2018v15n37p34

Resumo

Este artigo verificou se o múltiplo EV/EBITDA de empresas comparáveis (pertencentes ao mesmo setor) são bons parâmetros para precificar os IPO’s (initial public offering). Foram 116 IPO’s no mercado brasileiro, entre 2004 e 2014. Após as exclusões (empresas financeiras, empresas com falta de informações ou informações negativas e outliers), foram analisados 36 IPO’s. Além dos múltiplos das empresas comparáveis, utilizou-se como variáveis explicativas: dummy de ano e variáveis ligadas aos drivers de valor (rentabilidade, alavancagem e tamanho). Os resultados indicam que o múltiplo de empresas comparáveis é relevante para precificar as empresas no momento do IPO, sendo que os modelos com a média e com a mediana obtiveram melhores coeficiente de ajuste (R2). Nenhum dos drivers de valor mostrou-se significativo. A dummy de ano foi significativa apenas para um modelo. Os modelos com a classificação setorial NAICS apresentaram ajustes melhores do que os modelos com a classificação da Economatica®.

Biografia do Autor

Anatoli Dias Orlovas, Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)

Mestre em Administração na Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)

Ricardo Goulart Serra, Professor do MPA da Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP), Professor da Pós-graduação Lato Sensu do Instituto de Ensino e Pesquisa (Insper) e Professor da Graduação do Departamento de Administração da Universidade de São Paulo (FEA/USP)

Pós-doutor em Ciências Contábeis na Universidade São Paulo (FEA/USP)

Liliam Sanchez Carrete, Professor do Departamento de Administração da Universidade de São Paulo (FEA/USP)

Doutor em Administração na Universidade de São Paulo (USP)

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Publicado

2018-12-27

Como Citar

Orlovas, A. D., Serra, R. G., & Carrete, L. S. (2018). A Utilização do múltiplo EV/EBITDA na precificação de IPO’s no mercado brasileiro. Revista Contemporânea De Contabilidade, 15(37), 34–51. https://doi.org/10.5007/2175-8069.2018v15n37p34

Edição

v. 15 n. 37 (2018)

Seção

Artigos

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