Teoria dos Prospectos: um estudo do Efeito Dotação

Resumo

As Finanças Comportamentais são um recente campo de estudo que contradiz a pressuposição apoiada pelas Finanças Modernas de que os tomadores de decisão agem racionalmente. A Teoria dos Prospectos, desenvolvida por Kahneman e Tversky (1979), é apresentada como um modelo alternativo à Teoria da Utilidade Esperada em relação à maneira como as pessoas decidem face a possibilidades de risco. De acordo com a Teoria dos Prospectos, as pessoas definem as perdas e os ganhos com base em um determinado ponto de referência, o qual pode ser estabelecido também com base em um determinado nível de ganho esperado. Tal fato leva ao Efeito Dotação – uma tendência comportamental investigada neste estudo – em que os investidores são influenciados por um portifólio que receberam como herança ou doação. Isto ocorre porque os indivíduos normalmente definem suas expectativas de ganhos de acordo com a rentabilidade futura do portifólio recebido, e não de acordo com a rentabilidade futura do mercado. Usando uma simulação de investimento, o Efeito Dotação foi testado entre 226 estudantes universitários que faziam a disciplina “Mercados de Capitais”. Os resultados demonstraram que os estudantes eram influenciados pelos diferentes portifólios iniciais, os quais lhes foram aleatoriamente atribuídos. Espera-se que os resultados deste estudo incentivem novos estudos empíricos sobre o comportamento do investidor, assim como que venha a contribuir para o desenvolvimento das Finanças Comportamentais.