Influência da folga financeira na estrutura de capital em empresas de alimentos brasileiras, chilenas e mexicanas

Autores

  • Edgar Pamplona Universidade Regional de Blumenau (FURB)
  • Daniel Fernando Padilha Universidade Regional de Blumenau (FURB)
  • Tarcísio Pedro da Silva Universidade Regional de Blumenau (FURB)

DOI:

https://doi.org/10.5007/2175-8069.2018v15n35p88

Resumo

Este estudo teve como objetivo examinar a influência da folga financeira na estrutura de capital das empresas de alimentos brasileiras, chilenas e mexicanas. Trata-se de uma pesquisa descritiva, documental e quantitativa. O período de estudo compreende os anos de 2009 a 2013, tendo como amostra 29 organizações. Os resultados mostram a folga financeira como fator determinante da estrutura de capital das empresas de alimentos nos três países, apresentando influência negativa sobre o endividamento de curto prazo (no Brasil, Chile e México) e total (no Brasil), bem como positiva sobre o endividamento de longo prazo (no Chile e México). Desta forma, pode-se identificar que as empresas tendem a constituir folga financeira com recursos próprios inicialmente, aderente à teoria pecking-order, mas quando não possível por este meio, utilizam recursos de terceiros de longo prazo para usufruir dos benefícios vinculados a folga financeira. Além disso, as relações encontradas são mais próximas entre empresas chilenas e mexicanas comparativamente as organizações brasileiras.

Biografia do Autor

Edgar Pamplona, Universidade Regional de Blumenau (FURB)

Doutorando em Ciências Contábeis e Administração pelo Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis (PPGCC) da Universidade Regional de Blumenau (FURB)

Daniel Fernando Padilha, Universidade Regional de Blumenau (FURB)

Mestre em Ciências Contábeis pela FURB

Tarcísio Pedro da Silva, Universidade Regional de Blumenau (FURB)

Doutor em Ciências Contábeis e Administração pelo Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis (PPGCC/FURB)

Referências

ANGGONO, A. H.; PERTIWI, G. C. Optimal Capital Structure Analysis of Food and Beverages Sub-Sector Industry in Indonesia from 2008-2011: A Case Study. World Journal of Social Sciences, v. 13, n. 4, p. 212-227, 2013.

BASTOS, D. D.; NAKAMURA, W. T. Determinantes da estrutura de capital das companhias abertas no Brasil, México e Chile no período 2001-2006. Revista Contabilidade & Finanças-USP, v. 20, n. 50, p. 75-94, 2009. http://dx.doi.org/10.1590/S1519-70772009000200006

BASTOS, D. D.; NAKAMURA, W. T.; BASSO, L. F. C. Determinantes da Estrutura de Capital das Companhias Abertas na América Latina: Um estudo empírico considerando fatores macroeconômicos e institucionais. RAM - Revista de Administração Mackenzie, v. 10, n. 6, p. 47-77, 2009. http://dx.doi.org/10.1590/S1678-69712009000600005

BENACHENHOU, A. Países Emergentes. Brasília: Fundação Alexandre de Gusmão. 2013.

BRADLEY, S. W.; SHEPHERD, D. A.; WIKLUND, J. The importance of slack for new organizations facing ‘tough’environments. Journal of Management Studies, v. 48, n. 5, p. 1071-1097, 2011. doi:10.1111/j.1467-6486.2009.00906.x

BRESSAN, V. G. F.; BRESSAN, A. A.; BRAGA, M. J.; LIMA, J. E. de. Análise dos determinantes do endividamento das empresas de capital aberto do agronegócio brasileiro. Revista de Economia e Sociologia Rural - RESR, v. 47, n. 1, p. 89-122, 2009. http://dx.doi.org/10.1590/S0103-20032009000100004

CAMPOS, A. L. S.; NAKAMURA, W. T. Rebalanceamento da Estrutura de Capital: Endividamento Setorial e Folga Financeira. Revista de Administração Contemporânea, v. 19, n. spe., p. 20-37, 2015. http://dx.doi.org/10.1590/1982-7849rac20151789

CAMPOS, A.; NAKAMURA, W. T. Folga Financeira Avaliada como Endividamento Relativo e Estrutura de Capital. Revista de Finanças Aplicadas, v. 1, n. 1, p. 1-19, 2013.

CASAS, R. La investigación Biotecnológica en México: Tendencias en el sector agroalimentario. Cuidad de México: Instituto de Investigaciones Sociales, Universidad Nacional Autónoma de México, 1993.

CORREA, C. A.; BASSO, L. F. C.; NAKAMURA, W. T. A Estrutura de Capital das Maiores Empresas Brasileiras: Análise Empírica das Teorias Pecking Order e Trade-Off, usando Panel Data. RAM, Revista de Administração Mackenzie, v. 14, n. 4, 2013.

COSTA, N.; CORREIA, T. A Estrutura de capital das empresas familiares Portuguesas à luz da teoria da agência. Revista dos Algarves, n. 16, p. 32-39, 2007.

DANIEL, F.; LOHRKE, F. T.; FORNACIARI, C. J.; TURNER, R. A. Slack resources and firm performance: a meta-analysis. Journal of Business Research, v. 57, n. 6, 2004. https://doi.org/10.1016/S0148-2963(02)00439-3

DENIS, D. J. Financial Flexibility and Corporate Liquidity. Journal of Corporate Finance, v. 17, n. 3, p. 667-674, 2011. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2011.03.006

DURAND, D. Cost of debt and equity funds for business: trends and problems of measurement. In Conference on research on business finance, NBER, 1952.

FIORENTINO, G.; BROSSI, L.; AMELONG, I.; CAMPANATTI, C.;. As oito grandes tendências de crescimento até 2020. Boston: Bain & Company, Inc., 2012.

GARCIA, J. O. G. La actividad agrícola en México y el Mundo en el marco del sistema agroalimentario mundial: entre los agronegocios y el abasto de alimentos. INCEPTUM, v. 7, n. 13, p. 395-420, 2017.

GEORGE, G. Slack resources and the performance of privately held firms. Academy of Management Journal, v. 48, n. 4, p. 661-676, 2005. doi:10.5465/AMJ.2005.17843944

GRAHAM, J. R.; HARVEY, C. R. The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of Financial Economics, v. 60, n. 2, p. 187-243, 2001. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00044-7

HOFFMANN, P. S. Estructura de capital de las empresas que cotizan en la bolsa de valores chilena. Contaduría y Administración, n. 228, p. 41-66, 2009.

KIM, H.; KIM, H.; LEE, P. M. Ownership structure and the relationship between financial slack and R&D investments: Evidence from Korean firms. Organization Science, v. 19, n. 3, p. 404-418, 2008. https://doi.org/10.1287/orsc.1080.0360

MISHINA, Y.; POLLOCK, T. G.; PORAC, J. F. Are more resources always better for growth? Resource stickiness in market and product expansion. Strategic Management Journal, v. 25, n. 12, p. 1179-1197, 2004. doi:10.1002/smj.424

MODIGLIANI, F.; MILLER, M.H. Corporate income taxes and the cost of capital: correction. The American Economic Review, v. 70, n. 3, p. 433-443, 1963.

MODIGLIANI, F.; MILLER, M.H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, v. 48, n. 3, p. 261-297, 1958.

MOUTON, M;, SMITH, N. Company Determinants of Capital Structure on the JSE Ltd and the Influence of the 2008 Financial Crisis. Journal of Economic and Financial Sciences, v. 9, n. 3, p. 789-806, 2016.

MYERS, S. C. The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, v. 39, n. 3, 1984. doi:10.1111/j.1540-6261.1984.tb03646.x

MYERS, S.; MAJLUF, N. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, v. 13, n. 2, p. 187-222, 1984. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

NOHRIA, N.; GULATI, R. Is Slack Good or Bad for Innovation? Academy of Management Journal, v. 39, n. 5, p. 1245-1264, 1996. doi: 10.2307/256998

PEROBELLI, F. F. C.; FAMÁ, R. Fatores determinantes da estrutura de capital: aplicação a empresas de capital aberto no Brasil. Monografia. Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia e Administração, São Paulo/SP, 2001.

PEROBELLI, F. F. C.; FAMÁ, R. Fatores determinantes da estrutura de capital para empresas Latino-Americanas. Revista de Administração Contemporânea, Curitiba, v. 7, n. 1, p. 9-35, 2003. http://dx.doi.org/10.1590/S1415-65552003000100002

PROCHILE. Conhecendo o Chile através de seu setor agro e alimentos. Disponível em: <http://www.prochile.gob.cl/int/brasil/wpcontent/blogs.dir/32/files_mf/1398260394Silvobaja.pdf>. Acesso em: 28 out. 2014.

RAJAN, R. G.; ZINGALES, L. What do we know about capital structure? Some evidence from international data. The Journal of Finance, v. 50, n. 5, p. 1421-1460, 1995.

RAO, J. O. Effect of Funding Sources on Financial Sustainability of Water Sector Institutions in Kenya. Master of Business Administration. University of Nairobi, Nairobi, 2013.

SHARFMAN, M. P., WOLF, G., CHASE, R. B., TANSIK, D. A. Antecedents of organizational slack. Academy of Management Review, v. 13, n. 4, p. 601-614, 1988. doi: 10.5465/AMR.1988.4307484

SINGH, J. V. Performance, slack, and risk taking in organizational decision making. Academy of Management Journal, v. 29, n. 3, p. 562-585, 1986. doi: 10.2307/256224

SUNDER, S. L.; MYERS, S. C. Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure. Journal of Financial Economics, v. 51, n. 2, p. 219-244, 1999. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(98)00051-8

TITMAN, S.; WESSELS, R. The determinants of capital structure choice. The Journal of finance, v. 43, n. 1, p. 1-19, 1988. doi:10.1111/j.1540-6261.1988.tb02585.x

TRIPATHY, N.; ASIJA, A. The Impact of Financial Crisis on the Determinants of Capital Structure of Listed Firms in India. Journal of International Business and Economy, v. 18, n. 1, p. 101-121, 2017.

VANACKER, T.; COLLEWAERT, V.; ZAHRA, S. A. (2017). Slack resources, firm performance, and the institutional context: Evidence from privately held European firms. Strategic Management Journal, v. 38, n. 6, p. 1305-1326, 2017. doi:10.1002/smj.2583

ZAMBUTO, F.; LO NIGRO, G.; O’BRIEN, J. P. The Importance of Alliances in Firm Capital Structure Decisions: Evidence from Biotechnology Firms. Managerial and Decisions Economics, v. 38, n. 1, p. 2-18, 2017. doi: 10.1002/mde.2735

ZHONG, H. The Relationship between Slack Resources and Performance: an empirical study from China. International Journal of Modern Education and Computer Science (IJMECS), v. 3, n. 1, p. 1, 2011.

Downloads

Publicado

2018-06-30

Como Citar

Pamplona, E., Padilha, D. F., & da Silva, T. P. (2018). Influência da folga financeira na estrutura de capital em empresas de alimentos brasileiras, chilenas e mexicanas. Revista Contemporânea De Contabilidade, 15(35), 88–107. https://doi.org/10.5007/2175-8069.2018v15n35p88

Edição

Seção

Artigos