Análise da influência do audit delay no retorno das ações e no custo da dívida de empresa brasileiras de capital aberto

Autores

DOI:

https://doi.org/10.5007/2175-8069.2021.e72985

Resumo

No contexto da importância da informação contábil às principais fontes de recursos das empresas, o objetivo do estudo foi analisar o impacto do tempo (audit delay) na divulgação das demonstrações contábeis (DFPs) para investidores e instituições bancária. A pesquisa considerou empresas brasileiras de capital aberto no período trimestral de 2010 a 2017, via testes de correlação, diferença de média, regressão com dados dispostos em painel e quantílica. Os resultados indicaram haver reações distintas entre investidores e bancos, ou seja, o audit delay não apresentou impacto negativo no retorno das ações, mas foi negativo em termos de custo da dívida. Isso sugere que investidores e bancos apresentam percepções diferentes acerca do audit delay das DFPs. Assim, o estudo indica para as empresas a necessidade de refletir quanto ao custo de oportunidade de maior audit delay das DFPs, principalmente quando o objetivo é financiamento via instituições bancárias.

Biografia do Autor

Nikolle Takasawa Yagui, Universidade de São Paulo

Graduanda em Economia Empresarial e Controladoria (USP), Ribeirão Preto/SP, Brasil

Paula Carolina Ciampaglia Nardi, Universidade de São Paulo

Doutora em Administração de Organizações (USP)

Professora do Departamento de Ciências Contábeis da FEARP (USP), Ribeirão Preto/SP, Brasil

Referências

Abidin, S. & Ahmad-Zaluki, N. A. (2012). Auditor industry specialism and reporting timeliness. Procedia – Social and Behavioral Sciences, 65(3), 873-878. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.11.213

Ahmad, M., Mohamed, H., & Nelson, S. P. (2016). The association between industry specialist auditor and financial reporting timeliness – post MFRS period. Procedia – Social and Behavioral Sciences, 219, 55-62. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2016.04.036

Al-Ajmi, J. (2008). Audit and reporting delays: Evidence from an emerging market. Advances in Accounting, incorporating Advances in International Accounting, 24, 217–226. https://doi.org/10.1016/j.adiac.2008.08.002

Al-Ghanem, W. & Hegazy, M. (2011). An empirical analysis of audit delays and timeliness of corporate financial reporting in Kuwait. Eurasian Business Review, 1, 73-90. https://doi.org/ 10.14208/BF03353799

Alzoubi, E. S. S. (2018). Audit quality, debt financing, and earnings management: Evidence from Jordan. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 30, 69-84. https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2017.12.001

Akerlof, G. (1970). The Markets For “Lemons”: Quality Uncertainly and The Market Mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 84, 488-500. http://www.jstor.org/stable/1879431

Alkhatib, K. & Marji, Q. (2012). Audit reports timeliness: Empirical evidence from Jordan. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 62, 1342–1349. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.09.229

Arruda, M. P., Sousa, R. A. M., Pena, T. J. S., Paulo, I. I. S. L. M., & Paulo, E. (2012). Repercussão do Anúncio dos Pareceres de Auditoria no Preço das Ações das Companhias Abertas Brasileiras. Revista da Faculdade de Administração e Economia, 4, 230-250. http://dx.doi.org/10.15603/2176-9583/refae.v4n1p230-250

Artiach, T., Lee, D., Nelson, D., & Walker, J. (2010). The determinants of corporate sustainability performance. Accounting & Finance, 50(1), 31-51. https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2009.00315.x

Barcellos, L. P., Costa Júnior, J. V., & Laurence, L. C. (2014). Determinantes do Prazo de Divulgação das Demonstrações Contábeis das Companhias Não Financeiras Listadas na Bovespa. Revista de Contabilidade e Organizações, 8(20), 84-100, 2014. https://doi.org/10.11606/rco.v8i20.69265

Barros, C. M. E., Silva, P Y. C., & Voese, S. B. (2015). Relação entre o Custo da Dívida de Financiamentos e Governança Corporativa no Brasil. Contabilidade, Gestão e Governança, 18(2), 7-26. https://www.revistacgg.org/contabil/article/view/641/pdf

Bastos, D. D., Nakamura, W. T., David, M., & Rotta, U. A. S. (2009). A relação entre o retorno das ações e as métricas de desempenho: evidências empíricas para as companhias abertas no Brasil. Revista de Gestão USP, 16, 65-79. https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/article/view/1312/1312

Beaver, W. H. (1968). The information content of annual earnings announcements. Journal of Accounting Research, 6, 67-92. https://doi.org/10.2307/2490070

Beiruth, A. X., Brugni, T. V., Fávero, L. P., & Góes, A. O. S. (2014). Níveis diferenciados de governança corporativa e disclosure timeliness: um estudo exploratório no mercado brasileiro. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, 4(1), 77-89. https://doi.org/10.18028/rgfc.v4i1.565

Bertucci, J. L. O., Bernardes, P., & Brandão, M. M. (2006). Políticas e práticas de governança corporativa em empresas brasileiras de capital aberto. Revista de Administração, 41(2), 183-196. http://www.spell.org.br/documentos/ver/16927/politicas-e-praticas-de-governanca-corporativa-em-empresas-brasileiras-de-capital-aberto/i/pt-br

Bonsón-Ponte, E., Escobar-Rodríguez, T., & Borrero-Domínguez, C.(2008). Empirical analysis of delays in the signing of auditing reports in Spain. International Journal of Auditing, 12(2), 129-140. https://doi.org/10.1111/j.1099-1123.2008.00375.x

Boone, J. P., Khurana, I. K., & Raman, K. K. (2010). Do the Big 4 and the Second-tier firms provide audits of similar quality? Journal of Accounting Policy, 29(4), 330-352. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2010.06.007

Brooks, C. (2002). Introductory econometrics for finance. Cambridge: Cambridge University Press.

Chambers, A. E. & Penman, S. H. (1984). Timeliness of reporting and stock price reaction to earnings announcements. Journal of Accounting Research, 22(1), 21-47. https://doi.org/10.2307/2490700

CHAN, K. H.; LUO, V. W.; LO, P. L. L. Determinants and implications of long audit reporting lags: evidence from China. Accounting and Business Research, n.46, p. 154-166, 2015. DOI: https://doi.org/10.1080/00014788.2015.1039475

CHE, L. Investor types and stock return volatility. Journal of Empirical Finance, n.47, p. 139-161, 2018. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2018.03.005

Chen, C., Kim, J. B., & Yao, L. (2017). Earnings smoothing: Does it exacerbate or constrain stock price crash risk? Journal of Corporate Finance, 42, 36-54. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.11.004

Chen, C. J. P., Chen, S., & Su, X. (2001). Is accounting information value-relevant in the emerging Chinese stock market? Journal of International Accounting, Auditing & Taxation, 10(1), 1-22. https://doi.org/10.1016/S1061-9518(01)00033-7

Chung, H., Judge, W. Q., & Li, Y. (2015). Voluntary disclosure, excess executive compensation, and firm value. Journal of Corporate Finance, 32, 64–90. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2015.04.001

Ciftci, I., Tatoglu, E., Wood, G., Demirbag, M., & Zaim, S. (2019). Corporate governance and firm performance in emerging markets: Evidence from Turkey. International Business Review, 28(1), 90–103. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2018.08.004

Cohen, S. & Leventis, S. (2013). Effects of municipal, auditing and political factors on audit delay. Accounting Forum, 37(1), 40-53. https://doi.org/10.1016/j.accfor.2012.04.002

CPC 00 - Estrutura Conceitual para Elaboração e Divulgação de Relatório Contábil-Financeiro. Disponível em: http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos-Emitidos/Pronunciamentos/Pronunciamento?Id=80. Acesso em: 01 ago. 2017.

Dantas, J. A. & Medeiros, O. R. (2015). Determinantes de Qualidade da Auditoria Independente em Bancos. Revista Contabilidade & Finanças, 26(67), 43-56. https://doi.org/10.1590/1808-057x201400030

deHann, E., Shevlin, T., & Thornock, J. (2015). Market (In)Attention and the Strategic Scheduling and Timing of Earnings Announcements. Journal of Accounting and Economics, 60(1), 36-55. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2015.03.003

Dong, B., Robinson, D., & Xu, L. E. (2018). Auditor-client geographic proximity and audit report timeliness. Advances in Accounting, 40, 11-19. https://doi.org/10.1016/j.adiac.2017.12.001

Dopuch, N., Holthausen, R., & Leftwich, R. (1986). Abnormal Stock Returns associated with media disclo-sures of “subject“ qualified audit opinion. Journal of Accounting and Economics, 8(2), 93-117. https://doi.org/10.1016/0165-4101(86)90013-3

Easley, D. & O’hara M. (2005). Information and the cost of capital. The Journal of Finance, 59(4), 1553-1583. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00672.x

Eliwa, Y., Haslam, J., & Abraham, S. (2016). The association between earnings quality and the cost of equity capital: Evidence from the UK. International Review of Financial Analysis, 48, 125-139. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2016.09.012

Firmino, J. E., Damascena, L. G., & Paulo, E. (2010). Qualidade da Auditoria no Brasil: um estudo sobre a atuação das auditorias independentes denominadas Big Four. Sociedade, Contabilidade e Gestão, n.5, p. 40-50, 2010. DOI: https://doi.org/10.21446/scg_ufrj.v5i3.13215

García, M. D. P. R., Alejandro, K. A. C., Sáenz, A. B. M., & Sánchez, H. H. G. (2017). Does an IFRS adoption increase value relevance and earnings timeliness in Latin America? Emerging Markets Review, 30, 155-168. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2016.11.001

Gomariz, M. F. C. & Ballesta, J. P. S. (2014). Financial reporting quality, debt maturity and investment efficiency. Journal of Banking & Finance, 40, 494–506. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.07.013

Gong, G., Li, L. Y., & Yin, H. (2019). Relative Performance Evaluation and the Timing of Earnings Release. Journal of Accounting and Economics, 67(2-3), 358-386. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2019.03.002

Habib, A. & Bhuiyan, M. B. U. (2011). Audit firm industry specialization and the audit report lag. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 20(1), 32–44. https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2010.12.004

Healy, P. M. & Palepu, K. G. (2001). Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting and Economics, 31(1-3), 405-440. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(01)00018-0

Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting Horizons, 13, 365-383. https://doi.org/10.2308/acch.1999.13.4.365

Hohenfels, D. (2016). Auditor Tenure and Perceive Earnings Quality. International Journal of Auditing, 20(3), 224-238. https://doi.org/10.1111/ijau.12069

Hopp, J. C. & Leite, H. P. (1989). O mito da liquidez. Revista de Administração de empresas, 29, 63-69. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-75901989000400006

Iudícibus, S. & Lopes, A. B. (2014). Teoria Avançada da Contabilidade. São Paulo: Atlas.

Jensen, M. & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X

Johnson, T. L. & So, E. C. (2018). Time Will Tell: Information in the Timing of Scheduled Earnings News. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 53(6), 2431-2464. https://doi.org/10.1017/S0022109018000492

Kayo, E. K. & Famá, R. (2004). A estrutura de capital e o risco das empresas tangível-intensivas e intangível-intensivas. Revista de Administração da USP, 39, 164- 176. https://pdfs.semanticscholar.org/9867/713e1dd808eaefc87e19386f46edac31e74e.pdf

Kayo, E. K., Kimura, H., Martin, D. M. L., & Nakamura, W. T. (2006). Ativos Intangíveis, Ciclo de Vida e Criação de Valor. Revista de Administração Contemporânea, 10(3), 73-90. http://dx.doi.org/10.1590/S1415-65552006000300005

Kayo, E. K., Teh, C. C., & Basso, L. F. C. (2006). Ativos intangíveis e estrutura de capital: a influência das marcas e patentes sobre o endividamento. Revista de Administração, 41(2), 158-168. http://rausp.usp.br/wp-content/uploads/files/V4102158.pdf

Kim, J. B., Song, B. Y., & Tsui, J. S. L. (2013). Auditor Size, Tenure, and Bank Loan Pricing. Review of Quantitative Finance and Accounting, 40, 75-99. https://doi.org/10.1007/s11156-011-0270-z

Kirch, G., Lima, J. B. N., & Terra, P. R. S. (2012). Determinantes da defasagem na divulgação das demonstrações contábeis das companhias abertas brasileiras. Revista Contabilidade & Finanças, 23(60), 173-186. https://doi.org/10.1590/S1519-70772012000300003

Knechel, W. R. & Payne, J. L. (2001). Additional Evidence on Audit Report Lag. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 20(1), 137-146. https://doi.org/10.2308/aud.2001.20.1.137

Lai, K. W. (2013). Audit Reporting of Big 4 Versus Non-Big 4 Auditors: The Case Of Ex-Andersen Clients. The International Journal of Accounting, 48(4), 495-524. https://doi.org/10.1016/j.intacc.2013.10.001

Lambert, T. A., Brazel, J. F., & Jones, K. L. (2007). Unintended Consequences of Accelerated Filings: Do Changes in Audit Delay Lead to Changes in Earnings Quality? SSRN Eletronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.963402

Lambert, R., Leuz, C., & Verrecchia, R. E. (2007). Accounting information, disclosure and the cost of capital. Journal of Accounting Research, 45, 385-420. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2007.00238.x

Lei, Q., Wang, X. W., & Yan, Z. (2017). Volatility Spread and Stock Market Response to Earnings Announcements. Journal of Banking and Finance, 119, 1-47. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.04.002

Lima, A. S., Carvalho, E. V. A., Paulo, E., & Girão, L. F. A. P. (2015). Estágios do Ciclo de Vida e Qualidade das Informações Contábeis. Revista de Administração Contemporânea, 19(3), 398-418. http://dx.doi.org/10.1590/1982-7849rac20151711

Lima, G. A. S. F. (2009). Nível de evidenciação x custo da dívida das empresas brasileiras. Revista Contabilidade & Finanças, 20(49), 95-108. http://dx.doi.org/10.1590/S1519-70772009000100007

Linn, E. & Diehl, K (2005). Financial restatements: causes, consequences, and corrections. Strategic Finance, 3, 34-39.

Lugo, S. (2017). Insider ownership and the cost of debt capital: Evidence from bank loans. International Review of Financial Analysis, 63, 357-368. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2016.12.007

Morsfield, S. G. & Tan, C. E. L. (2006). Do venture capitalists influence the decision to manage earnings in initial public offerings? Accounting Review, 81(5), 1119-1150. https://www.jstor.org/stable/4093100

Nardi, P. C. C., Amadi, A. F., & Silva, R. L. M. (2019). Análise da relação entre as características qualitativas da informação contábil e o audit delay. Advances in Scientific and Apllied Accounting, 12(3), 101-119. http://dx.doi.org/10.14392/asaa.2019120306

Nardi, P. C. C. & Nakao, S. H. (2009). Gerenciamento de resultados e a relação com o custo da dívida das empresas brasileiras abertas. Revista Contabilidade & Finanças, 20(51), 77-100. http://dx.doi.org/10.1590/S1519-70772009000300006

Ng, P. P. H. & Tai, B. Y. K. (1994). An empirical examination of the determinants of audit delay in Hong Kong. British Accounting Review, 26(1), 43-59. https://doi.org/10.1006/bare.1994.1005

Niyama, J. K. (2005). Contabilidade internacional. São Paulo: Atlas, 2005.

Oliveira, L., Cunha, P. R., Santos, V., Faveri, D. B., & Junior, M. M. R. (2015). Relação entre as Características do Comitê de Auditoria e o Atraso da Emissão do Relatório da Auditoria Independente (Audit Delay). Contabilidade, Gestão e Governança, 18, 47-65. http://www.spell.org.br/documentos/ver/38296/relacao-entre-as-caracteristicas-do-comite-de-auditoria-e-o-atraso-da-emissao-do-relatorio-da-auditoria-independente--audit-delay-/i/pt-br

Osma, B. G., Gomez-Conde, J., & Heras, E. (2018). Debt pressure and interactive use of control systems: Effects on cost of debt. Management Accounting Research, 40, 27-46. https://doi.org/10.1016/j.mar.2017.10.001

Pace, E. S. U., Basso, L. F. C., & Silva, M. A. (2003). Indicadores de Desempenho como Direcionadores de Valor. Revista de Administração Contemporânea, 7(1), 37-65. http://dx.doi.org/10.1590/S1415-65552003000100003

Palmrose, Z. V. (1986). Audit Fees and Auditor Size: Further Evidence. Journal of Accounting Research, 24(1), 97–110. http://dx.doi.org/10.2307/2490806

Payne, J. L. & Jensen, K. L. (2002). An examination of municipal audit delay. Journal of Accounting and Public Policy, 21(1), 1-29. https://doi.org/10.1016/S0278-4254(02)00035-2

Penman, S. H., Richardson, S. A., & Tuna, I (2007). The Book-to-Price Effect in Stock Returns: Accounting for Leverage. Journal of Accounting Research, 45(2), 427-467. https://www.jstor.org/stable/4622038

Pereira, A. N. & Costa, F. M. (2012). Determinantes do Atraso em Auditoria Externa (Audit Delay) Em Companhias Brasileiras. Anais do EnANPAD, Rio de Janeiro, RJ, Brasil, XXXVI.

Perobelli, F. F. C. & Famá, R. (2003). Fatores determinantes da estrutura de capital para empresas latino-americanas. Revista de Administração Contemporânea, 7(1), 9-35. https://doi.org/10.1590/S1415-65552003000100002

Pevzner, M., Xie, F., & Xin, X. (2015). When firms talk, do investors listen? The role of trust in stock market reactions to corporate earnings announcements. Journal of Financial Economics, 117(1), 190–223. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.08.004

Pornupatham, T. V. S. (2015). Do audit opinions reflect earnings persistence? Managerial Auditing Journal, 30(3), 244-276. https://doi.org/10.1108/MAJ-12-2013-0973

Robu, M. A. & Robu, I. B. (2015). The influence of the audit report on the relevance of accounting information reported by listed Romanian companies. Procedia Economics and Finance, 20, 562-570. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)00109-4

Rocha, I., Pereira, A. M., Bezerra, F. A., & Nascimento, S. (2012). Análise da Produção Científica sobre Teoria da Agência e Assimetria de Informação. REGE – Revista de Gestão, 19, 329-342. https://doi.org/10.5700/rege466

Sharma, D. S., Tanyi, P. N. & Litt, B. A. (2017). Costs of Mandatory Periodic Audit Partner Rotation: Evidence from Audit Fees and Audit Timeliness. Auditing: a journal of a practice & theory, 36, 129–149. https://doi.org/10.2308/ajpt-51515

Schipper, K. (1989). Commentary: Earnings Management. Accounting Horizons, 3, 91-102, 1989.

Silva, J. C. G. & Brito, R. D. (2005). Testando as Previsões de Trade-off e Pecking Order sobre Dividendos e Dívida no Brasil. Estudos Econômicos, 35(1), 37-79. http://dx.doi.org/10.1590/S0101-41612005000100002

Silva, R. L M. & Nardi, P. C. C. (2014). Demonstrações Contábeis no Brasil após adoção do CPC 13: reação do mercado de ações. Advances in Scientific and Applied Accounting, 3, 362-385. http://dx.doi.org/10.14392/asaa.2014070303

Silva, R. L M. & Nardi, P. C. C. (2017). Full adoption of IFRSs in Brazil: Earnings quality and the cost of equity capital. Research in International Business and Finance, 42, 1057-1073. http://dx.doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.07.041

Silva, R. L M., Nardi, P. C. C., & Tonani, R. (2016). A relevância do dividendo adicional proposto. Revista Contemporânea de Contabilidade, 13(29), 179-202. http://dx.doi.org/10.5007/2175-8069.2016v13n29p179

Skinner, D. J. (1994). Why firms voluntarily disclose bad news. Journal of Accounting Research, 32(1), 38-60. http://dx.doi.org/10.2307/2491386

Soltani, B. (2012). Timeliness of corporate and audit reports: some empirical evidence in the French context. The International Journal of Accounting, 37, 215–246. https://doi.org/10.1016/S0020-7063(02)00152-8

Souza, B. F. & Nardi, P. C. C. (2018). Influência da opinião do auditor independente no retorno das ações das empresas brasileiras de capital aberto. Contabilidade, Gestão e Governança, 21, 250-270. http://dx.doi.org/10.21714/1984-3925_2018v21n2a6

Slovin, M. B., Sushka, M. E., & Hudson, C. D. (1990). External Monitoring and its Effect on Seasoned Common Stock Issues. Journal of Accounting and Economics, 12, 397-417. https://doi.org/10.1016/0165-4101(90)90023-W

STATEMENT OF FINANCIAL ACCOUNTING CONCEPTS No.2 – Qualitative Characteristics of Accounting Information. Disponível em: https://www.fasb.org/jsp/FASB/Document_C/DocumentPage?cid=1218220132599&acceptedDisclaimer=true Acesso em 15 de julho de 2020

Titman, S. & Wessel R. (1988). The determinants of capital structure choice. Journal of Finance, 43(1), 1-19. https://doi.org/10.2307/2328319

Trueman, B. (1990). Theories of Earnings-Announcement Timing. Journal of Accounting and Economics, 13(3), 285-301, 1990. https://doi.org/10.1016/0165-4101(90)90035-3

Valle, M. R. (2007). A estrutura de capital das empresas brasileiras num ambiente de altas taxas de juros e na presença de fontes diferenciadas de financiamento. 104 f. Tese (Concurso de Livre-docência –Departamento de Contabilidade) – Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade. Universidade de São Paulo, São Paulo, 2007.

Waddock, S. A. & Graves, S. B. (1997). The corporate social performance-financial performance link. Strategic Management Journal, 18(4), 303-319. https://www.jstor.org/stable/3088143

Watts, R. L. & Zirmmerman, J. L. Positive Accounting Theory, Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, 1986.

Whitworth, J. D. & Lambert, T. A. (2014). Office-level characteristics of the Big 4 and audit report timeliness. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 33, 129-152. https://doi.org/10.2308/ajpt-50697

Wooldridge, J. M. (2012). Introdução à Econometria: uma abordagem moderna. Massachusetts: Thomson.

Publicado

2021-01-25

Como Citar

Yagui, N. T., & Nardi, P. C. C. (2021). Análise da influência do audit delay no retorno das ações e no custo da dívida de empresa brasileiras de capital aberto. Revista Contemporânea De Contabilidade, 18(46), 113–130. https://doi.org/10.5007/2175-8069.2021.e72985

Edição

Seção

Artigos