Hedging Strategies for Brazilian Ethanol: an analysis of domestic and foreign futures contracts operations

Authors

  • Daniel Henrique Dario Capitani Faculdade de Ciências Aplicadas da Universidade Estadual de Campinas (FCA/UNICAMP) Professor Doutor http://orcid.org/0000-0002-8025-4152
  • Julyerme Matheus Tonin Departamento de Economia, Centro de Ciências Sociais Aplicadas da Universidade Estadual de Maringá (UEM) Professor
  • José César Cruz Júnior Departamento de Economia, Centro de Ciências em Gestão e Tecnologia da Universidade Federal de São Carlos, campus Sorocaba (Ufscar/Sorocaba)

DOI:

https://doi.org/10.5007/2175-8077.2019V21n53p22

Abstract

Several changes in biofuels international market has influenced local market dynamics and price risks. This study proposes to assess the hedging effectiveness and basis risk of the Brazilian ethanol using domestic and U.S. futures contract from 2010 through 2019. We use the simultaneous hedging for prices and exchange rate. Our overall results indicate that hedging strategies with U.S. futures contracts were less efficient and caused higher basis risk than strategies that use domestic contracts. The results were primarily influenced by exchange rate volatility, supply shocks, and biofuels policies implemented in Brazil and U.S. While the use of foreign contracts presents participants with additional basis risk, we found that during periods of less domestic regulation and lower exchange rate variation, hedging strategies that use foreign contracts are nearly as effective as those using domestic futures contracts. Thus, market participants in Brazil should consider using foreign contracts in their hedging strategies, particularly during periods of lower expected exchange risk.

Author Biographies

Daniel Henrique Dario Capitani, Faculdade de Ciências Aplicadas da Universidade Estadual de Campinas (FCA/UNICAMP) Professor Doutor

Doutor em Economia Aplicada, é Professor Doutor I da Faculdade de Ciências Aplicadas da Universidade Estadual de Campinas (FCA/UNICAMP), sendo responsável pelas disciplinas de Microeconomia, Mercado e Concorrência e Economia do Agronegócio para os cursos de Administração e Administração Pública. É professor colaborador no Programa de Pós-Graduação em Planejamento de Sistemas Energéticos da FEM/Unicamp e coordenador do Laboratório do Agronegócio (FCA/UNICAMP).

Julyerme Matheus Tonin, Departamento de Economia, Centro de Ciências Sociais Aplicadas da Universidade Estadual de Maringá (UEM) Professor

Professor MSc. do Departamento de Economia, Centro de Ciências Sociais Aplicadas da Universidade Estadual de Maringá (UEM), atua na área de Finanças e Economia do Agronegócio. É doutorando em Economia Aplicada na ESALQ/USP.

José César Cruz Júnior, Departamento de Economia, Centro de Ciências em Gestão e Tecnologia da Universidade Federal de São Carlos, campus Sorocaba (Ufscar/Sorocaba)

Professor Adjunto do Departamento de Economia, Centro de Ciências em Gestão e Tecnologia da Universidade Federal de São Carlos, campus Sorocaba (Ufscar/Sorocaba), atua nos cursos de Ciências Econômicas e Administração, e no Programa de PósGraduação em Economia da Ufscar/Sorocaba, sendo responsável pelas disciplinas da área de Finanças, Economia Comportamental e Estatística. É doutor em Economia Aplicada e pós-doutorando no Department of Agriculture and Consumer Economics da University of Illinois at UrbanaChampaign.

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Published

2019-04-12

How to Cite

Dario Capitani, D. H., Tonin, J. M., & Cruz Júnior, J. C. (2019). Hedging Strategies for Brazilian Ethanol: an analysis of domestic and foreign futures contracts operations. Journal of Administration Science, 21(53), 22–38. https://doi.org/10.5007/2175-8077.2019V21n53p22

Issue

Section

Articles