Precificação de Fatores ESG no Mercado Brasileiro Utilizando Modelos de Fama-French
DOI:
https://doi.org/10.5007/2175-8077.2026.e103069Palavras-chave:
ESG, Precificação de Ativos, Modelos fatoriais de Fama-French, Fatores de risco, Teste GRSResumo
Objetivo do estudo: Identificar se o desempenho relacionado às dimensões ambiental, social e governança (ESG) representa um fator de risco significativo no processo de precificação de ações no mercado brasileiro, por meio da abordagem dos modelos fatoriais de Fama-French.
Metodologia: Procedeu-se à aplicação da metodologia dos modelos fatoriais de Fama e French (1993, 2015), com adaptações necessárias ao caso brasileiro, como a utilização de filtro de liquidez para as ações, portfólios com maior nível de diversificação, tratamento de outliers e elaboração de fatores neutros ao efeito tamanho. Foram analisados portfólios com dados mensais, constituídos por empresas brasileiras listadas na B3, entre setembro de 2010 e fevereiro de 2023.
Originalidade / relevância: A pesquisa lança luz sobre a relevância e o impacto que informações não financeiras relacionadas ao desempenho ESG têm sobre a performance dos investimentos.
Principais resultados: Os modelos que incorporam os fatores de risco green (ESG) são capazes de fornecer (marginalmente) uma melhor representação dos retornos esperados das ações negociadas no mercado brasileiro, em comparação aos modelos de três e também de cinco fatores de Fama-French, sinalizando que o desempenho ESG é uma informação precificada pelo investidor do mercado brasileiro.
Contribuições teóricas/metodológicas, sociais e para a gestão: A contribuição da pesquisa reside nos possíveis desdobramentos dos seus achados na tomada de decisões gerenciais, além de poder contribuir para que os recursos disponíveis no mercado sejam alocados de forma mais eficiente, o que, em uma perspectiva ampliada, pode contribuir pra o desenvolvimento da sociedade, do sistema financeiro e do país.
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